（原标题：联手金融机构获客，“生命银行”上海细胞冲击港股）

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蓝鲸财经记者 邵雨婷

4月30日，细胞免疫休养的上游企业，专注于细胞存储业务的“生命银行”上海细胞休养集团股份有限公司（下称“上海细胞”）向港交所主板递交上市央求，冲刺港交所免疫细胞储存第一股，中金公司、建银外洋为其联席保荐东说念主。

行动“中国首家且独逐个家苦衷细胞医疗健康全价值链的公司”，上海细胞主要依靠绑定激动太平洋保障等金融机构获客开展细胞存储业务，再通过自交运营汇聚点与与第三方汇聚点配合的模式进行细胞汇聚，之后会送往上海、北京和河南的三个细胞储存库进行存储。相较于其他细胞存储库，上海细胞北京地区的业务慎重东说念主向蓝鲸财经先容称，上海细胞与业内其他细胞冻存公司比较，上风在于其具备细胞药物的研发禀赋和临床实验基地（病院）。

近日，蓝鲸财经记者以浮滥者身份通过对上海细胞位于北京大兴分部的公司“北京细胞休养集团有限公司”的打听窥探发现，上海细胞方面声称的上海地区的储存库“险些存满”或涉夸大营销，对外声称的配合病院八大处病院也对汇聚细胞的有关配合恍惚不清，处于检会气象还未招募志愿者的免疫细胞药物产物“BZDS1901”似乎已参加使用，甚而在公司宣传手册中，将在研产物“BZDS1901”错印为“BZD1901”。

上海细胞招股书含“真”量几何？

细胞存储行业龙头冲刺港交所

2013年，上海细胞休养集团成立。现任上海细胞董事长、践诺董事兼总司理为钱其军，是中国科学院院士、“中国肝胆外科之父”吴孟超院士的学生。

成立之初，上海细胞休养专注于细胞药物的研发，2015年运转进入免疫细胞储存做事范围，2020年公司将业务膨大至肿瘤医疗做事范围，旗下领有一家民营病院“上海大学附庸孟超肿瘤病院”，2023年7月，公司推出“乘黄”系列品牌的细胞充能产物，即曾一度被炒为“龟龄神药”的NMN和PQQ口服保健补充剂。

刻下，公司业务分为四大板块，分袂为细胞储存、肿瘤医疗、细胞药物、细胞充能，是中国首家且独逐个家苦衷细胞医疗健康全价值链的公司。

2021年至2023年，上海细胞休养的总收入分袂为4.99亿元、6.19亿元、7.60亿元，净蚀本分袂为4.65亿元、5.38亿元和4.84亿元，毛利率分別为56.2%、49.5%、58.0%。

四项业务中，细胞储存及有关做事的收入占比近纰漏，近三年估计取得13.53亿元的收入，2023年，该业务的毛利率为79.7%；肿瘤医疗处职业务收入占比近二成，但该业务的成本占总成本的六成傍边。细胞药物产物及处职业务近三年共产生599.9万元的收入，细胞充能产物仅2023年产生968.1万元的收入。

细胞存储业务是上海细胞的主要营收起首，上海细胞亦然国内细胞存储业务的龙头。刻下上海细胞占据了细胞存储市集的四成份额。据灼识盘考，近3年来，按每一年的免疫细胞储存的累计储存份数目和免疫细胞储存的增量储存份数打算，上海细胞休养在中国免疫细胞的储存市集均名按次一，2023年公司的细胞储存市集份额为40.7%，第二位市集占有率仅约7.1%。

刻下上海细胞休养已在上海、河南及北京设立了3个细胞储存库，存储容量达到90.60千升，北京细胞储存库于2022年6月运转运营，可供储存免疫细胞或自体多能细胞（干细胞）。

招股书自大，公司每个液氮罐的存储容量在500升至800升之间。2023年，上海地区储存库的储存量为3.71万升，利用率仅为66.2%；河南地区储存库的储存量估计1.03万升，利用率为55.2%；北京地区储存库的储存量估计0.32万升，利用率为20.3%。

在利用率尚不实足的情况下，公司仍看好细胞存储的远景，积极扩建存储中心和迷惑。招股书自大，上海细胞休养这次IPO的召募资金拟用于为细胞存储设立新的细胞存储形状，包括场地基础形状竖立、竖立新的区域总部，为区域总部配备深低温液氮罐等。

但在蓝鲸财经打听历程中发现，上海细胞在宣传本身的细胞存储业务时，其数据与招股书数据存在偏差，或涉夸大宣传。

5月10日，蓝鲸财经记者以浮滥者身份打听北京细胞休养集团，北京地区业务慎重东说念主向记者先容说念，公司的细胞储存本领主淌若以低温液氮罐储存，刻下上海的储存库“险些存满”，北京地区储存库容量为200万份，每份容量不等难以打算。

获客依赖金融机构，配合病院“恍惚不清”

扩建存储中心后，上海细胞“获客”压力激增，在如何获客上，上海细胞也有我方的叮嘱，上海细胞的细胞储存业务的销售较为依赖于金融公司。

从招股书数据上看，2019年运转，上海细胞与保障集团，如太平洋保障、祥瑞健康过甚他金融机构等设立了战术配合关联，以获取终局客户。敷陈期内，公司与机构配搭伙伴配合产生的收入占比分袂为23.8%、41.6%、42.6%。

有太平洋保障的客户示意，保障公司会组织老年东说念主客户旅游参不雅上海细胞休养集团，并先容客户购买细胞冻存业务。甚而有保障公司在获客时，声称客户购买大额保单可免费辅助细胞存储业务。

在业务配合的基础上，太平洋保障也于2021年进入到上海细胞的激动行列。2021年D轮融资累计6.1亿元，投后估值71.1亿元。投资方包括君联本钱、白泽投资、圆达股权投资、火山石投资、太平洋保障、海尔集团、九洲创投、建银外洋、盛石本钱等。

在细胞汇聚历程中，招股书自大，公司除了在北京、上海、河南自交运营的四个汇聚点外，还依靠于与第三方汇聚点配合，放弃2023年末，公司遴荐了27个第三方汇聚点（包括合履历的诊所及病院）。

北京地区业务慎重东说念主称，北京地区的细胞汇聚点为“北京的八大处病院”，为公司的配合病院。但就此事，蓝鲸财经记者致电北京中国医学科学院整形外科病院（八大处整形病院）的盘登第心进行查询，八大处整形病院方面称，“配合表情不太明晰，病院具备采血禀赋。”

配合机构恍惚不清的陈述让上海细胞汇聚细胞的步调性步履堕入疑团，但更值得温雅的是，在细胞汇聚、存储后，上海细胞方面更是声称不错提供后续休养做事。北京地区业务慎重东说念主对蓝鲸财经示意，公司和保障公司有配合关联，通过保障公司购买保单也只可辅助细胞的存储，但告成向公司购买的细胞冻存可赠予后续的休养做事和其他做事。

未上市的CAR-T疗法药物已参加使用？

上海细胞与业内其他细胞冻存公司比较，上风在于其具备细胞药物的研发禀赋和临床实验基地（病院）。北京地区业务慎重东说念主先容时称。

刻下，中国尚无批准用于休养实体瘤的CAR-T细胞疗法。上海细胞开发的免疫细胞药物产物“BZDS1901”为临床上发达最快的靶向MSLN休养实体瘤的CAR-T疗法，尚处于1、2期临床阶段。上海细胞并未从仍处于临床阶段的细胞药物产物中产生收入（仅从提供细胞药物开发做事中产生了一小部分收入，主要包括面向企业客户的CDMO及CRO做事，即以合约外包研发做事的形状向制药、生物本领和医疗器械行业提供撑握）。

蓝鲸财经致电国度药品监督贬责局，责任主说念主员示意，企业若完成药物临床检会备案可相应进行临床休养。而药物临床检会登记与信息公示平台信息自大，上海细胞的在研产物“BZDS1901”仍处于检会气象，尚未招募志愿者，初度公示信息日历为2023年12月25日。

浅薄来说，2023年之前，不管是招募志愿者依然告成作用于患者进行CAR-T休养，上海细胞均不具备相应的禀赋。但本色情况又是怎样呢？

在上海细胞休养向记者提供的决议先容中，免疫细胞冻存决议的价钱在6.8万至17.6万之间，购买免疫细胞冻存业务后，公司会“辅助”2个疗程的细胞休养和1个疗程的细胞充能。备注称，细胞休养为针对肿瘤的免疫细胞休养（条约商定），刻下主要为CAR-T休养。

北京业务慎重东说念主向记者先容称，2016年，一位香港导演被检测出甲状腺未分化癌，经过手术切除、化疗等技能均未告捷，经一又友先容上海细胞休养集团经受了CAR-T休养，经过两个疗程的回输后，抗癌告捷，并于今每年齐在公司进行体检，身体再未出现病变。该慎重东说念主线路称，由于该导演未事先购买冻存业务，是以其时破耗了20万/针的休养用度。

针对此事，记者再度向另一位上海地区慎重东说念主进行证据，但该名慎重东说念主并未告成陈述，称该导演果真经受了CAR-T休养，使用了公司自主研发的CAR-T药物，但刻下在公司储存细胞得了肿瘤的患者均为免费休养，公司药品改日上市后预测上市价为20-30万元/针。

对此，记者向该名导演盘考在上海细胞的休养历程及相应用度，该名导演未告成承认付费休养，仅示意，不同的病况有不同的收费，若上细用度太高，可向记者推选另一家北京细胞休养集团。记者驻扎到，2022年，该导演就已公开示意，在上细经过CAR-T休养后已告捷调治，但同庚该名导演与其推选的另一家细胞休养集团签约了毕生健康贬责做事。

与动辄百万级的CAR-T休养用度比较，上海细胞可谓给出了“白菜价”。上海细胞赠与客户的CAR-T休养到底是招募志愿者的实验步履依然真的已将还在临床检会阶段的疗法参加使用，不禁令东说念主产生猜疑。

但不错明确的是，销售东说念主员宣传购买业务可取得“免费休养”，决议页中也并未明确“赠予”客户的CAR-T休养实为参与临床检会，甚而在公司宣传手册中，公司将在研产物“BZDS1901”错印为“BZD1901”。

上海细胞是否提前进行了临床检会？是否对药物临床检会实施收费？就此问题，记者致函上海细胞，放弃发稿未得到回复。

国有激动背书，姚记科技入场狂揽6亿

为了进一步获客，上海细胞不仅辅助CAR-T休养，还辅助医好意思产物。

在决议先容中，自体多能细胞（干细胞）储存决议价钱在6万至19.8万元不等，8.8万以上的决议公司辅助几许医好意思产物，如DPL超光子嫩肤、丽珠兰水光、嗨体、衡力等产物供选，辅助权柄均在关联公司“郑州白泽医疗好意思容门诊部”使用。

蓝鲸财经发现，未能查询到该医好意思机构具体位置及商户信息，上海细胞北京地区的慎重东说念主示意，“无谓惦记，医好意思中心是咱们（上海细胞）集团旗下的子公司，集团前十大激动很少有个东说念主，基本齐有国资配景，高出安全。”

招股书自大，上海细胞主要激动分袂为钱其军、钱其军妃耦袁小南、姚记科技（002605.SZ）、宁波园达股权投资、太平洋东说念主寿保障等。放弃终末本色可行日历，上海细胞践诺董事、董事长兼总司理钱其军可期骗上海细胞约26.43%的表决权，公司第二大激动姚记科技握股11.16%。

据悉，2013年上海细胞成立后，姚记科技就投资1.3亿元入股上海细胞，成为上海细胞的初度投资者之一，握有22%的股权。

2019年，由于上海细胞引进了新的战术投资者，姚记科技握有的股权稀释为14.2119%。2020年3月，姚记科技称决定不再参与对细胞公司投后贬责，猬缩董事并根除派出董事的履历。2020年年底，姚记科技对上海细胞所握的股份收益增多至6.09亿元。

招股书自大，上海细胞在9年内获8轮融资，总融资额近20.80亿元。上海细胞以超70亿元举座估值向港交所发起冲击开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，但其招股书信得过性似乎有待商榷。